把監(jiān)管制度規(guī)則立起來(lái)、嚴(yán)起來(lái)
股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市仍不成熟，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓(xùn)
注冊(cè)制改革是循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容
今年的工作將著重關(guān)注發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)、深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革、規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)、穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展、擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放等五個(gè)方面
2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議16日、17日在證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)召開(kāi)，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在會(huì)上作了題為《深化改革健全制度加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展》的講話。
他將2016年資本市場(chǎng)改革工作的總體要求概括為“深化改革、健全制度、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)而提出今年的工作將著重關(guān)注發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)、深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革、規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)、穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展、擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放等五個(gè)方面。
根據(jù)工作部署，今年證監(jiān)會(huì)將研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
就此，肖鋼在會(huì)上重申，注冊(cè)制改革的本質(zhì)是市場(chǎng)化改革，核心是處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。
他在對(duì)去年股市異常波動(dòng)進(jìn)行反思時(shí)表示，股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市仍不成熟，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓(xùn)，舉一反三，學(xué)有所得。
肖鋼還用較大篇幅著重闡述了彌補(bǔ)股市異動(dòng)暴露出的制度及監(jiān)管漏洞、進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管本位的工作部署。提出“要把監(jiān)管制度規(guī)則立起來(lái)、嚴(yán)起來(lái)，做到法規(guī)制度執(zhí)行不漏項(xiàng)、不放松、不走樣”，并著重強(qiáng)調(diào)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司、私募基金等市場(chǎng)主體應(yīng)切實(shí)履行應(yīng)盡職責(zé)，強(qiáng)化依法合規(guī)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。
務(wù)實(shí)反思股市異常波動(dòng)
肖鋼在講話的開(kāi)篇即提出要深刻總結(jié)反思2015年股票市場(chǎng)異常波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他表示，股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市仍不成熟，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、不得力等問(wèn)題，進(jìn)而提出監(jiān)管工作需要處理好四方面關(guān)系。
肖鋼表示，2014年7月之后的一波股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場(chǎng)估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。
而此次應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng)，本質(zhì)上是一次危機(jī)處理，著眼于解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，如果任由市場(chǎng)斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤(pán)，股市風(fēng)險(xiǎn)將跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
肖鋼坦陳，這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓(xùn)，舉一反三，學(xué)有所得。
“過(guò)去的一年是不平凡的一年，也是資本市場(chǎng)在曲折波動(dòng)中發(fā)展的一年。”他提出，基于過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，做好監(jiān)管工作須正確處理好四個(gè)方面的關(guān)系：
一是處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，牢固堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，遏制過(guò)度投機(jī)，決不能脫實(shí)向虛、自?shī)首詷?lè);二是處理好發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系，強(qiáng)化監(jiān)管本位，保持監(jiān)管定力，還須特別關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格虛高的風(fēng)險(xiǎn);三是處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系，尤其要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題，除產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，經(jīng)營(yíng)機(jī)制、內(nèi)控機(jī)制、監(jiān)管體制機(jī)制也需創(chuàng)新;四是處理好借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情的關(guān)系，借鑒經(jīng)驗(yàn)要知其然并知其所以然，不照抄照搬，除產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，也要借鑒有效監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。
2016年著重開(kāi)展五方面工作
肖鋼在會(huì)上部署，2016年改革發(fā)展工作的總體要求是：認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，深化改革、健全制度、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
他同時(shí)提出今年將著重開(kāi)展以下五方面工作：
一是發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)。包括：研究制定注冊(cè)制改革相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作;進(jìn)一步發(fā)展壯大交易所主板，深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板改革，建立上交所戰(zhàn)略新興板;加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，探索兩個(gè)市場(chǎng)的合作機(jī)制;開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。
二是深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。一方面將完善資本市場(chǎng)并購(gòu)重組機(jī)制，推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙;深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步取消簡(jiǎn)化行政許可;支持并購(gòu)重組方式創(chuàng)新，豐富支付手段。另一方面，將重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組、虛假重組等情況的檢查和監(jiān)管。
三是規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)。研究發(fā)展綠色債券、可續(xù)期債券、高收益?zhèn)晚?xiàng)目收益?zhèn)黾觽贩N，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債、可交換債等股債結(jié)合品種;發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)證券化，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，研究推出房地產(chǎn)投資信托基金(REITs);深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。
四是穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展。包括：做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作，完善股票期權(quán)試點(diǎn)，推進(jìn)白糖、豆粕農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨期權(quán)試點(diǎn)，加大對(duì)商品指數(shù)期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度，穩(wěn)步推進(jìn)“期貨+保險(xiǎn)”、“糧食銀行”、“基差報(bào)價(jià)”、“庫(kù)存管理”等創(chuàng)新試點(diǎn)，研究論證碳排放權(quán)期貨交易。
五是擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放。將研究解決H股“全流通”問(wèn)題，完善QFII、RQFII制度，逐步放寬投資額度，推動(dòng)A股納入國(guó)際知名指數(shù)，引導(dǎo)境外長(zhǎng)期資金加大境內(nèi)投資力度，啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。同時(shí)，將推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)，推動(dòng)港、澳資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立合資證券、基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
補(bǔ)制度漏洞 強(qiáng)化監(jiān)管本位
股市異常波動(dòng)暴露出來(lái)的制度、監(jiān)管問(wèn)題將在下一步的改革工作中得到重點(diǎn)關(guān)注。肖鋼指出，應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管本位、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)填補(bǔ)制度漏洞，提高制度有效性，同時(shí)從嚴(yán)監(jiān)管、加強(qiáng)一線監(jiān)管，嚴(yán)打違規(guī)、保護(hù)投資者。
針對(duì)業(yè)已暴露出的問(wèn)題，今年證監(jiān)會(huì)將規(guī)范杠桿融資、嚴(yán)格程序化交易管理、強(qiáng)化期貨市場(chǎng)交易管理、加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。
具體而言，針對(duì)杠桿融資，將完善兩融業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模，嚴(yán)格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為民間配資提供資金和便利;
針對(duì)程序化交易，將細(xì)化證券、期貨公司為經(jīng)紀(jì)客戶提供程序化交易系統(tǒng)接入的規(guī)定，完善經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在自營(yíng)、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監(jiān)管要求;
在期貨市場(chǎng)交易方面，將制定實(shí)控關(guān)系賬戶管理細(xì)則和異常交易監(jiān)管規(guī)則，研究完善認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及自律監(jiān)管措施，同時(shí)合理控制交易持倉(cāng)比例和期現(xiàn)成交比例，抑制過(guò)度投機(jī)。
對(duì)于跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易，將建立期貨與現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、公募與私募等多層次資本市場(chǎng)的統(tǒng)一賬戶體系，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一識(shí)別和監(jiān)控，并加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)之間、境內(nèi)外資本市場(chǎng)之間共振影響的評(píng)估研判。
在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，將完善機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法，統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并制定出臺(tái)統(tǒng)一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自律規(guī)則，強(qiáng)化自律管理。
制度方面堵漏洞的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還將進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管本位。肖鋼從嚴(yán)格監(jiān)管、強(qiáng)化一線監(jiān)管、嚴(yán)打違規(guī)、保護(hù)投資者等幾個(gè)方面對(duì)2016年的工作提出要求。
他說(shuō)，“要把監(jiān)管制度規(guī)則立起來(lái)、嚴(yán)起來(lái)，做到法規(guī)制度執(zhí)行不漏項(xiàng)、不放松、不走樣，事中監(jiān)管要抓早抓小、抓實(shí)抓細(xì)，堅(jiān)決遏制苗頭性、傾向性問(wèn)題，不能因未出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)就放過(guò)”。
肖鋼提出，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者適當(dāng)性管理和開(kāi)戶審查的監(jiān)管，確保客戶身份信息的真實(shí)性;建立健全上市公司信息披露制度規(guī)則體系，推進(jìn)簡(jiǎn)明化、差異化、分行業(yè)信息披露，完善大宗交易減持信息披露規(guī)則，完善停復(fù)牌制度減少隨意停復(fù)牌;對(duì)資本市場(chǎng)失信行為嚴(yán)格實(shí)施聯(lián)合懲戒，讓失信者“一處失信、處處受限”。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)將進(jìn)一步加強(qiáng)一線監(jiān)管，強(qiáng)化交易所、中國(guó)結(jié)算、期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心的市場(chǎng)交易行為監(jiān)察監(jiān)控，重點(diǎn)關(guān)注公募基金流動(dòng)性監(jiān)管、私募等“類金融機(jī)構(gòu)”在新三板掛牌和融資活動(dòng)、利用“舉牌”搞利益輸送或老鼠倉(cāng)等違法違規(guī)。
肖鋼表示，證監(jiān)會(huì)將研究出臺(tái)證券期貨投資者適當(dāng)性管理制度，創(chuàng)新投資者保護(hù)和服務(wù)方式，開(kāi)展持股行權(quán)試點(diǎn)。并將持續(xù)對(duì)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)。
著重強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)主體應(yīng)守法、合規(guī)、誠(chéng)信
此次監(jiān)管會(huì)議上，肖鋼以較大篇幅著重強(qiáng)調(diào)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司、私募基金等市場(chǎng)主體應(yīng)切實(shí)履行應(yīng)盡職責(zé)，強(qiáng)化依法合規(guī)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。
肖鋼提出，證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，下大力氣提高發(fā)展質(zhì)量和水平歸納而言，2016年監(jiān)管部門(mén)將著重關(guān)注機(jī)構(gòu)發(fā)展中的如下層面的問(wèn)題：
堅(jiān)持正確的創(chuàng)新方向，不可偏離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨、現(xiàn)代資產(chǎn)管理的方向，不能為創(chuàng)新而創(chuàng)新;加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，并全面落實(shí)“了解你的客戶” 原則，完善制度、健全流程、明確責(zé)任，今年將加大對(duì)這兩項(xiàng)工作的針對(duì)性監(jiān)管檢查;強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控、強(qiáng)化守法合規(guī)，防范風(fēng)險(xiǎn)外溢，強(qiáng)化內(nèi)部管理，發(fā)生從業(yè)人員違法違規(guī)不能總歸結(jié)為個(gè)人問(wèn)題而推脫管理責(zé)任;社會(huì)責(zé)任意識(shí)。
上市公司應(yīng)規(guī)范發(fā)展，包括：促進(jìn)公司公開(kāi)透明、提高信披質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管，規(guī)范停牌行為;要求上市公司維護(hù)中小股東合法權(quán)益，對(duì)未按照規(guī)定分紅、侵犯中小股東權(quán)益的，將堅(jiān)決采取監(jiān)管措施;要求規(guī)范運(yùn)作，立足于做強(qiáng)主業(yè)進(jìn)行融資，遠(yuǎn)離虛假披露、市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易三條高壓線，并將加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金分紅、市值管理、并購(gòu)重組和再融資等重點(diǎn)領(lǐng)域的專項(xiàng)檢查和監(jiān)管。
私募基金應(yīng)堅(jiān)持誠(chéng)信守約、依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、強(qiáng)化行業(yè)自律。對(duì)于不能誠(chéng)信履約的，將通過(guò)取消登記、信息公示、納入“黑名單”、納入誠(chéng)信檔案等措施予以懲治，不讓害群之馬損害全行業(yè)聲譽(yù)，同時(shí)嚴(yán)懲私募基金的違法違規(guī)行為。
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