試論中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題有哪些
社會(huì)保障制度作為一個(gè)國(guó)家社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的 “安全閥”，是一項(xiàng)與人民利益緊密聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)保障制度。所謂養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指國(guó)家和社會(huì)通過(guò)建立相應(yīng)的法律制度，為保障勞動(dòng)者在離開(kāi)勞動(dòng)崗位以后，能獲得國(guó)家的基本生活保障的一種制度。養(yǎng)老保險(xiǎn)作為社會(huì)保障制度的重要組成部分，備受世界各國(guó)的重視，更是成為了經(jīng)濟(jì)學(xué)家高度關(guān)注的研究對(duì)象。自從德國(guó)在世界上建立了第一個(gè)養(yǎng)老金制度以來(lái)，人們就從未停止過(guò)對(duì)養(yǎng)老制度的研究，在不斷的改革和探索中。我們看到無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都存在一個(gè)共同的問(wèn)題，就是養(yǎng)老負(fù)擔(dān)沉重，國(guó)家實(shí)在無(wú)力完全承擔(dān)，于是不得不大力著手改革。在20世紀(jì)50年代，中國(guó)建立了職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，期間對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了多次修改，現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基本框架，是按照國(guó)務(wù)院1997年所頒布的《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》建立的，基本模式是將原來(lái)的現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)變?yōu)橐陨鐣?huì)統(tǒng)籌與個(gè)人統(tǒng)籌相結(jié)合的為特征的部分積累制，將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金納入財(cái)政專戶，對(duì)其收支實(shí)行兩條線管理。該種模式的確定，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)提供了法律依據(jù)，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)化，規(guī)范化，為維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。十七大報(bào)告指出：“加快建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系，保障人民基本生活，社會(huì)保障是社會(huì)安定的重要特征。”
社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保障制度的重要組成部分，也是其核心的部分，而養(yǎng)老保險(xiǎn)基金無(wú)疑是社會(huì)保險(xiǎn)基金的重中之重，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)行狀況，關(guān)系著每一個(gè)參保人的切身利益，關(guān)系著社會(huì)的穩(wěn)定和國(guó)家的長(zhǎng)治久安，影響著中國(guó)構(gòu)建和諧社會(huì)的進(jìn)程。
一、現(xiàn)階段中國(guó)養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)的問(wèn)題
現(xiàn)階段中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正在高速地發(fā)展，老百姓的經(jīng)濟(jì)狀況得到了改善，其收入大幅提高，而且由于政府增加了對(duì)社會(huì)保障的補(bǔ)貼力度，參加養(yǎng)老保險(xiǎn)人口的數(shù)量在逐漸增多。因而，養(yǎng)老金的余額自然如滾雪球般越來(lái)越大(見(jiàn)表1)：
從上頁(yè)表1中可以看到，到2010年底，養(yǎng)老金累積金額達(dá)到15000億元。對(duì)于這樣一筆龐大數(shù)目的養(yǎng)老金，如何妥善對(duì)待并使其保值增值，是一個(gè)非常值得重視的問(wèn)題，因?yàn)樯杂胁簧鳎蜁?huì)影響到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的發(fā)展。現(xiàn)階段中國(guó)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)中的主要問(wèn)題是：
1.投資渠道狹窄，基金保值增值壓力巨大。按照現(xiàn)行的籌資制度計(jì)算，企業(yè)按工資總額的20%以及在職職工按個(gè)人工資的8%繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用。這樣下來(lái)，每年的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入可以達(dá)到2 000多億元人民幣，并且隨著覆蓋面的擴(kuò)大，參保人數(shù)的增多，這個(gè)數(shù)字還會(huì)增加。因此，管理好養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，使它保值增值的任務(wù)非常艱巨。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不能有效地保值增值，不僅難以面對(duì)即將到來(lái)的人口老齡化的沖擊，也會(huì)降低個(gè)人賬戶對(duì)勞動(dòng)者的吸引力。
中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金建立之初，其側(cè)重點(diǎn)在于如何使養(yǎng)老保障基金的安全性提高的問(wèn)題，對(duì)于它的增值問(wèn)題反而居于其次，但在事實(shí)上，養(yǎng)老保險(xiǎn)金卻面臨著極大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。其原因是出于對(duì)基金安全性的考慮，目前規(guī)定養(yǎng)老基金除了極少部分可以購(gòu)買績(jī)優(yōu)股以外，絕大部分還是只能存入銀行或購(gòu)買國(guó)債。
銀行存款的特點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高。但銀行的存款利息卻比較低，而且遇上通貨膨脹率高的時(shí)期，別說(shuō)增值，就是連保值也難以做到。因此，世界上沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家會(huì)將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的全部用來(lái)存銀行。而盡管國(guó)債利率要高于銀行存款的利率，但由于缺乏完善的二手市場(chǎng)，反而不如銀行存款有吸引力。同時(shí)，享受保值補(bǔ)貼的國(guó)債只能由個(gè)人購(gòu)買，養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者被排除在外，在處于通脹時(shí)期時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資受益往往低于通脹率，處于不斷縮水狀態(tài)。因此，將大部分養(yǎng)老基金投向銀行和國(guó)債難以達(dá)到增值的目標(biāo)。 體制不順，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)成本較高。無(wú)論是傳統(tǒng)體制下實(shí)施的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，還是經(jīng)過(guò)調(diào)整后形成的社會(huì)統(tǒng)籌模式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，乃至今天正在采用的通脹結(jié)合模式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，都是由政府部門來(lái)管理。在形式上，由國(guó)家統(tǒng)一管理，具體事務(wù)交由各個(gè)部門分管。在實(shí)行初期，由于當(dāng)時(shí)的政治、經(jīng)濟(jì)水平還不高，政府作為“全能”的代言人，對(duì)于推動(dòng)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。
改革開(kāi)放以后，中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化事業(yè)都得到了蓬勃的發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，政府的角色發(fā)生了很大的改變，由原來(lái)的實(shí)施者向監(jiān)督者角色轉(zhuǎn)化，“政府守夜人的角色逐步確立，要求政府規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境，解決市場(chǎng)失靈，矯正經(jīng)濟(jì)外部失靈。盡管應(yīng)當(dāng)是由政府來(lái)提供社會(huì)福利，但并不代表政府一定要是每個(gè)具體環(huán)節(jié)的操作者。尤其是目前，政府工作人員的專業(yè)能力普遍不是很高，與其將專業(yè)化的投資交給他們來(lái)運(yùn)作，不如把這些項(xiàng)目交給更為專業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，政府部門只作為監(jiān)督者的角色出現(xiàn)，這樣效果會(huì)更好，既提高了效率，又減少了成本。現(xiàn)階段國(guó)家盡管實(shí)行的是省級(jí)統(tǒng)籌，但是各地區(qū)為了自己的利益，各行其是，很難將基金集中起來(lái)管理，據(jù)調(diào)查，中國(guó)幾千個(gè)億的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分散在3 000多個(gè)縣和8個(gè)行業(yè)中，如此分散的局面自然影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌使用，難以發(fā)生規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，養(yǎng)老基金管理成本非常高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，各個(gè)地方的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)一般會(huì)從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中提取2%~6%的管理費(fèi)，平均管理成本超過(guò)了4%，如果將同樣數(shù)目的基金交由基金公司來(lái)代理，那么成本僅為1/4上下。這樣不僅降低了成本，還提高了運(yùn)行的效率，加深了投資的專業(yè)化，何樂(lè)而不為?
二、完善養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)思考
(一)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的必要性
據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，2030年中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的總額將達(dá)到18萬(wàn)億美元，基金的保值增值問(wèn)題顯得日益突出。但現(xiàn)實(shí)中，資本市場(chǎng)和養(yǎng)老基金的分離影響了養(yǎng)老基金的運(yùn)營(yíng)和管理。由于養(yǎng)老金支付的長(zhǎng)期性，按國(guó)際慣例，養(yǎng)老金的投資應(yīng)當(dāng)主要買中長(zhǎng)期的債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)等，這樣才能達(dá)到保值增值的目的，而中國(guó)養(yǎng)老基金的絕大部分用于購(gòu)買國(guó)債和銀行存款，這樣顯然收益不高，積累風(fēng)險(xiǎn)大。任何一種經(jīng)濟(jì)行為的產(chǎn)生與發(fā)展都需要有一定的制度和市場(chǎng)來(lái)支撐和促進(jìn)，而制度、組織自身也要有獨(dú)運(yùn)行主體來(lái)推進(jìn)其發(fā)展擴(kuò)大。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)要通過(guò)互動(dòng)來(lái)達(dá)到雙贏的目的。一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行投資獲得收益來(lái)達(dá)到養(yǎng)老保險(xiǎn)的目標(biāo)，另一方面，資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善也需要有養(yǎng)老保險(xiǎn)基金這樣雄厚實(shí)力的機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市后對(duì)資本市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為：首先，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)能夠解決基金投資渠道單一的情況。文章已經(jīng)提到，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)僅限于投資銀行存款和國(guó)家債券，這種投資很難使得基金保值增值。而資本市場(chǎng)上可供投資的金融工具繁多，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行多元化分散化投資，避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的條件。其次，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)育完善。 養(yǎng)老金收益是一種勞動(dòng)力補(bǔ)償?shù)难舆t支付，這決定了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)應(yīng)當(dāng)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)率，并通過(guò)示范效應(yīng)增強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)的投資理性，這無(wú)疑會(huì)強(qiáng)化資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期性投資，減少短戶的短視行為，提高資本配置，提高資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率。 “通過(guò)上文，我們已經(jīng)得出結(jié)論：中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)當(dāng)入市，但入市的條件成熟了嗎?筆者認(rèn)為可以入市。原因有二：(1)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的長(zhǎng)期性、規(guī)模性，決定了養(yǎng)老基金能夠進(jìn)入資本市場(chǎng)去投資。中國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的通脹結(jié)合的模式，個(gè)人賬戶的積累資金會(huì)越來(lái)越多，勞動(dòng)者退休后從個(gè)人賬戶基金領(lǐng)取的退休標(biāo)準(zhǔn)是可以預(yù)測(cè)的，因而可以事先進(jìn)行計(jì)劃和控制，也就是說(shuō)，個(gè)人賬戶留存基金的流動(dòng)性相對(duì)較低，這就為基金的積累部分進(jìn)入資本市場(chǎng)投資創(chuàng)造了條件。(2)資本市場(chǎng)日漸規(guī)范，相關(guān)的法律法規(guī)正在逐步完善，這就為基金的入市創(chuàng)造了有利的外部條件。同時(shí)，中國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到了一定的規(guī)模，投資工具的多元化使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可以有多種組合選擇，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的`運(yùn)作提供了市場(chǎng)空間。
(二)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)適用房的比例
當(dāng)前，全球出現(xiàn)金融危機(jī)，股票等高風(fēng)險(xiǎn)金融工具波動(dòng)性較大，而經(jīng)濟(jì)全球化又使得中國(guó)的資本市場(chǎng)也會(huì)在一定程度上受到外國(guó)金融市場(chǎng)的影響。對(duì)于“救命錢”的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)，此時(shí)如果大比例投入股票等高風(fēng)險(xiǎn)工具。結(jié)果難以預(yù)料。筆者認(rèn)為，結(jié)合現(xiàn)階段中國(guó)的國(guó)情，要想使得中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能夠增值，可以增加對(duì)中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)的投資比例，具體而言，可以拿出養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的一部分來(lái)投資于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)適用房。
1.經(jīng)濟(jì)適用房的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們都知道，地產(chǎn)投資雖然是一種回收期長(zhǎng)，而且資金需求量大的投資項(xiàng)目，但是從房地產(chǎn)地皮不可再生性的特點(diǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格總體仍然是呈上升趨勢(shì)的，而且即使在發(fā)生通貨膨脹時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格具有很強(qiáng)的抗通貨膨脹能力，其價(jià)格會(huì)隨物價(jià)上漲而上漲。筆者通過(guò)有關(guān)資料了解到武漢VK房地產(chǎn)公司2003年所建商品房的所有成本平均為1 500元/平方米，但售出價(jià)格確達(dá)到了2 500元~3 000元/平方米，利潤(rùn)空間巨大。那么，作為不以盈利為目的經(jīng)濟(jì)適用房的銷售業(yè)績(jī)實(shí)際上還稱不上是個(gè)問(wèn)題。 人口和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。從主動(dòng)需求方面看，中國(guó)是一個(gè)擁有13億人的人口大國(guó)，而且據(jù)預(yù)計(jì)，未來(lái)二十年人口將達(dá)到16億，毫無(wú)疑問(wèn)，這對(duì)住房的要求市場(chǎng)巨大，而且據(jù)建設(shè)部最新的研究報(bào)告顯示，到2020年，約有3億~3.5億新增城鎮(zhèn)人口需要解決住房問(wèn)題;另外城鎮(zhèn)居民人均住房面積將從2003年的23.8平方米增至35平方米。從被動(dòng)需求方面來(lái)看，由于目前中國(guó)傳統(tǒng)的福利分房體制已經(jīng)被貨幣化購(gòu)房體制所取代，同時(shí)由于城鎮(zhèn)居民收入普遍不高，因而難以承受昂貴的商品房?jī)r(jià)格，所以無(wú)疑會(huì)選擇經(jīng)濟(jì)適用房。故中國(guó)須建造大批的經(jīng)濟(jì)適用房，以滿足如此眾多的居民需求。 政策優(yōu)越。出于平衡房地產(chǎn)公司和購(gòu)房居民之間的利益，國(guó)家在土地使用權(quán)和稅收上給予了一定的優(yōu)惠政策，以降低經(jīng)濟(jì)適用房的造價(jià)成本。以武漢市所建商品房成本1 500元/平方米作為經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)的所有成本，即使按1 800元~2 000元/平方米出售，其投資回報(bào)率都還是相當(dāng)可觀，而且，由于出售價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品房?jī)r(jià)格，所以作為大部分的城鎮(zhèn)居民來(lái)說(shuō)還是樂(lè)于接受的。
經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)是中國(guó)現(xiàn)階段的一項(xiàng)獨(dú)有的國(guó)家政策，解決中低收入家庭的住房問(wèn)題歷來(lái)是中國(guó)政府十分重視的一件大事。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，建立并完善經(jīng)濟(jì)適用住房為中心的多層次的住房供應(yīng)體系不僅可以彌補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的缺陷、而且可以維護(hù)社會(huì)的安定團(tuán)結(jié)、也更能促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。同時(shí)經(jīng)濟(jì)適用住房既然是作為一項(xiàng)政策而存在就不會(huì)朝令夕改，相反應(yīng)該長(zhǎng)期執(zhí)行的一種措施，所以筆者有理由相信在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)適用住房會(huì)一直存在。總之，將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)，不論是解決中國(guó)城鎮(zhèn)居民住房緊張的問(wèn)題，還是對(duì)基金投資增值都是雙贏的事情。
小結(jié)
人口老齡化對(duì)各國(guó)都帶來(lái)了不小的沖擊，為了應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金支付的困難，各國(guó)根據(jù)自己的國(guó)情進(jìn)行了改革。要想養(yǎng)老金保值增值，必須對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，筆者認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)當(dāng)增加在資本市場(chǎng)的投入，尤其是增加對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)用房的投資比例來(lái)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，以達(dá)到保值增值的目的。
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